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化工提价力度较大对气头尿素业绩影响显著

2019/08/16 来源:鄂尔多斯信息港

导读

化工:提价力度较大 对气头尿素业绩影响显著 201 -07-01 类别: 机构: 研究员:[摘要]事件:近日,国家发展改革委发出

化工:提价力度较大 对气头尿素业绩影响显著 201 -07-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

近日,国家发展改革委发出通知,决定自201 年7月10日起,调整非居民用天然气门站价格,居民用天然气价格不作调整。通知规定,此次非居民用天然气价格调整,将天然气分为存量气和增量气。存量气门站价格每立方米提价幅度不超过0.4元,其中,化肥用气不超过0.25元。增量气门站价格按可替代能源(燃料油、液化石油气)价格的85%确定。调整后,全国平均门站价格由每立方米1.69元提高到每立方米1.95元。

评论:

1、提价力度大于前期,市场化趋势明显,略超预期国家发改委曾在2005年和2010年两次上调国内天然气价格,两次调价幅度分别为0.05-0.15元/立方和0.2 元/立方。本次调整区分存量气和增量气,市场化取向更为突出,且调价幅度明显加大。存量气方面,改变了以往直接调整出厂基准价的方式,转而调整门站价格上限,在其他环节采用市场调节的方式,市场化方向改革的特征更为突出。由于目前国内天然气供应紧张,且按上限提价后国内价格仍较中亚进口天然气完税价格低1.2 元/立方左右,预计存量气各个环节将按上限进行价格(即各环节均上调0.4元/立方,其中化肥用气上调0.25元/立方)进行调整,实际调价力度较前两次显著加强;增量气方面,本次调整延续了2011年广东和广西试点的经验,将天然气价格与更加市场化的可替代能源价格直接挂钩,并将对可替代能源的折价幅度从试点的10%提高到了15%,作为缓冲。尽管如此,调整后的增量气价格已做到基本市场化,且仍远高于存量气价格。

2、提价造成气头尿素单位成本上升150元左右且难以转移,对气头尿素上市公司业绩影响显著按存量化肥用气价格调整上限0.25元/方,目前国内尿素吨气耗600立方米计算,此次调价将使国内气头尿素吨成本上升150元左右。预计本次提价对目前疲弱的尿素价格有一定提振作用,但作用非常有限,一方面,目前国内气头尿素占比仅在 0%左右,本次提价后气头尿素生产成本优势被大幅削弱,但由于综合能耗和环保方面的优势,气头尿素综合生产成本仍略低于煤头尿素;另一方面,占总产能70%以上的煤头尿素受煤炭价格低迷影响成本下行,且产能快速扩张,产能过剩加大较大;第三,氯化铵、硫酸铵、硝酸铵等尿素替代肥价格也异常低迷,打压了尿素需求。因此本次天然气提价造成的成本增加很难转移,只能在气头尿素内部消化。从对上市公司的业绩和股价影响来看,泸天化、建峰化工、四川美丰和沧州大化受影响较大。

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